20家基石托底，东山精密的港股首秀，还是没撑住。
10月28日，东山精密正式在港交所主板挂牌，股票代码02384.HK，完成A+H两地上市布局，成为苏州首家登陆港股的PCB制造企业。
上市首日，股价开盘报82.40港元，较86.80港元的发行价，下跌5.07%，直接破发。盘中最低下探至81.50港元，最大跌幅一度超过6%。截至当日收盘，股价回升至86.15港元，跌幅收窄至0.75%，对应总市值1676亿港元。
破发的伏笔，早藏在定价里。
本次H股发行价定为86.80港元，相较10月23日A股收盘价114.22元，折价约35%。发行定价较招股区间上限93.80港元，下调7.5%；全球发售股份约1.14亿股，募资总额约98.76亿港元，募资净额97.17亿港元，创下苏州企业IPO募资规模新高。新股每手100股，联席保荐人可行使15%超额配股权；瑞银、海通国际、广发证券、中信证券共同担任联席保荐机构。
募资投向，约六成资金用于新建厂房、升级PCB产线；两成资金用于产业链战略投资与并购；剩余资金用于偿还债务、补充流动资金。
市场的冷淡，挂牌前夜就写在了盘面上。
暗盘率先走弱，收盘报80.35港元，较发行价下跌7.43%，盘中最大跌幅接近两成。配售结果显示，香港公开发售部分认购倍数仅0.52倍，认购不足，一手中签率达到100%，是今年港股新股中散户认购热度最低的标的；国际发售认购倍数3.17倍。
本次共有20名基石投资者参与配售，合计认购金额约6.8亿美元，占到全球发售股份的50%，锁定期6个月。基石名单包含摩根资管、阿里巴巴旗下Alibaba Investment，以及睿远基金、天弘基金等内地公募机构。
股价遇冷，不代表公司没硬实力。
东山精密，1998年成立，前身是苏州东山镇一家钣金冲压小厂，2010年登陆深交所。二十多年间，这家乡镇企业成长为全球化电子制造龙头，业务覆盖全球48个国家和地区，员工总数超4万人。
公司由袁富根家族控股，其子袁永刚出任董事长、袁永峰担任总经理，主营PCB电路板、精密结构件、触控显示模组与光模块，产品供给消费电子、汽车、数据中心、通信设备等领域。
按2025年收入口径，它位列全球前三PCB供应商、全球第二大柔性电路板厂商，在边缘AI设备PCB赛道份额居首。2025年9月完成对索尔思光电的收购，正式切入光模块赛道，搭建起AI PCB与光模块双增长引擎。当年全年营收突破400亿元，在全球852亿美元PCB市场中拿下约4.2%份额，同时为特斯拉等车企供应车载结构件与显示模组。
业绩层面，公司2025年归母净利润13.86亿元；2026年上半年营收277.98亿元，归母净利润29.57亿元，同比增长近三倍，半年利润已经超过2025年全年水平。近三年累计研发投入超38亿元；通过收购法国GMD补齐汽车车身件产能，收购索尔思补齐光芯片环节，打通从芯片到模组的垂直产业链。持续并购也推高了财务杠杆，公司资产负债率从58%上行至64%。
定价公布后的两个交易日，东山精密A股累计下跌超一成。
10月28日港股挂牌当天，A股的走势和港股截然不同，开盘高开2.47%，报103.59元。截至当日收盘，股价报104.6元，上涨3.47%。公司预计10月31日披露2026第三季度财报。
来源：星河商业观察
